新闻
沪上阿姨成功上市，嘉御资本连续三轮投资助力成就国内唯一双茶饮品牌现制饮品头部企业

　　2025年5月8日，沪上阿姨(上海)实业股份有限公司（以下简称“沪上阿姨”）正式在港交所主板挂牌上市，股票代码02589.HK，沪上阿姨每股发行价为113.12港元，全球发售241.13万H股，上市首日开盘价190.60港元/股，较发行价上涨超68%，市值近200亿港元。此前孖展申购倍数3447.33倍，申购额超940亿港元。

　　本次IPO，沪上阿姨计划将IPO募集资金用于提升数字化能力、研发新产品、升级设备、加强供应链能力、扩大门店网络、投资营销活动以及补充营运资金等方面。自2020年起，嘉御资本四年来连续三轮重仓投资沪上阿姨，其中前两轮为独家投资，是沪上阿姨最早且最大的机构投资方。这是嘉御资本在消费赛道收获的又一个IPO，也是嘉御资本助力成就中国国民品牌策略的进一步实现。

　　截至2024年12月31日，沪上阿姨的门店总数为9,176间门店，覆盖中国全部四个直辖市，以及位于五个自治区及22个省份的300多个城市，其中50.4%的门店位于三线及以下城市。截至2025年4月18日，沪上阿姨门店网络进一步增至9,367家门店，截至同日，已有395家茶瀑布门店。

　　根据灼识咨询，按截至2023年12月31日的门店总数计，沪上阿姨是北方第一、全国第三的中价现制茶饮店品牌。

四年陪伴，实现跨越式发展

　　沪上阿姨创始人单卫钧先生表示：“由衷感谢嘉御资本及卫总带领的团队对沪上阿姨的长期支持和高度信任，嘉御资本基于其对消费行业的深度洞察和专业积淀，不仅为公司提供了战略层面的关键指引，更帮助公司厘清了发展路径和战略重点，为公司打开了一条高质量且高效的增长之路。我们希望未来和嘉御一起携手共进，让加盟商满意，让消费者惊喜，共同推动沪上阿姨迈向更高质量的发展新阶段！”

　　嘉御资本创始合伙人、董事长卫哲表示：“沪上阿姨的成功上市，不仅是对品牌自身实力的认可，也体现出消费市场对本土茶饮品牌的信心与期待。沪上阿姨目前已构建三大品牌概念，是国内唯一拥有两个茶饮品牌的现制饮品头部企业。凭借差异化的双茶饮品牌策略，强大的供应链体系和下沉市场渗透能力，沪上阿姨用心为消费者提供新鲜且极具价性比的现制饮品，已经成为消费者心目中的‘国民品牌’。作为沪上阿姨最早、最大的机构投资人，我们很高兴能够陪伴沪上阿姨一路成长。在创始人单卫钧先生和其带领团队的不懈努力下，以及嘉御资本的赋能陪伴下，沪上阿姨仅用4年时间，便实现了从千店规模走到万店连锁的跨越式发展。未来，我们将继续与沪上阿姨紧密合作，在全球茶饮市场的新格局下，助力其实现更高质量的发展，为更多国家和地区的消费者带来美好的现制饮品体验。”

　　嘉御资本长期看好具有较大规模且有下沉能力的国民品牌，布局投资了沪上阿姨、锅圈食品、零食有鸣、喜姐炸串等优秀的品牌企业。连锁企业发展的过程中，需要守住运营效率，练好内功。嘉御资本帮助投资企业不仅在提升整体门店质量和数字化会员体系等方面做了很多尝试，更是形成了一套向企业赋能的成熟打法，帮助投资企业实现更高质量的发展。

年均上新100余款，夯实品牌核心竞争力

　　2013年，沪上阿姨开设第一家门店售卖“五谷奶茶”，2019年沪上阿姨开始提供鲜果茶，并且广受顾客欢迎，让沪上阿姨得以在全国各地快速扩张，包括扩展至南方地区。在后续的发展中，基于消费者需求趋势，沪上阿姨于2022年推出“沪咖”，于2023年推出轻享版，2024年3月，沪上阿姨将“轻享版”升级至2.0版本，并正式推出“茶瀑布”，进一步捕捉下沉市场需求。

　　当前，中国消费者对高品质产品的兴趣日增，消费习惯逐渐转向购买更优质的产品。因此，伴随消费者对高品质现制茶饮的需求显著增加，产品创新也成了现制茶饮品牌突围的核心竞争力。

　　2022年至2024年，沪上阿姨每年年均推出超过100款新产品。公司还根据消费者的季节性口味偏好，推出了如仙仙玫瑰青提、绿豆牛乳冰和鲜炖整颗梨等时令饮品；为了满足健康饮品的需求，公司自2023年下半年起推出了轻乳茶，并于2024年12月起上线了果蔬茶系列，获得了广大消费者的喜爱。除了现制茶饮，沪上阿姨还扩展了小吃及其他品类，以丰富其产品矩阵，提升消费场景的多样性。

　　凭借丰富的产品矩阵和优质的产品质量，沪上阿姨受到消费者的广泛喜爱。招股书显示，2024年沪上阿姨GMV增长至107.36亿元，微信小程序的注册会员人数达到1.15亿，2024年季度平均活跃会员超1760万人，季度平均复购率达到了44.3%。

与加盟商互利共赢，多店加盟商占比达30%

　　招股书显示，2022至2024年，沪上阿姨分别实现营业收入21.99亿元、33.48亿元、32.85亿元。同期，调整净利润分别达到1.54亿元、4.16亿元、4.18亿元，经营保持相对稳定。

　　与大多数新茶饮品牌一样，沪上阿姨采取以加盟为重点的业务模式。目前，沪上阿姨已建立了互利共赢的加盟商体系。并通过总部品牌赋能、覆盖全国的冷链仓储及供应链支持、标准化及数字化门店运营管理等，为加盟门店网络的可持续发展提供全面支持。在供应链方面，截至2024年12月31日，沪上阿姨的供应链网络包括12个大仓储物流基地，4个设备仓库、8个新鲜农产品仓库以及15个前置冷链仓库。凭借这一完善的供应链体系，沪上阿姨能够实现每周将新鲜食材送达门店两至三次，显著提升门店营运效率的同时，有效降低原材料浪费。基于多维度的支持，沪上阿姨的加盟商数量从2022年的3,260个增加至2023年的4,576名，并进一步增加至2024年的5,455名。

　　值得一提的是，截至2024年12月31日，在沪上阿姨的5,455名加盟商中，有30.0%或1,637名加盟商开设一间以上的门店，此外，现有加盟商开设新加盟店的比例由2022年的46.5%上升至2024年的48.8%。

上市申购阶段已受追捧，募资加码抢占千亿元级别规模市场

　　据了解，截至5月7日，港股消费ETF（159735）连续20个交易日成交额超1.5亿元，市场交易活跃度较高，大消费板块持续走强。同时，华泰证券指出，随着政策的持续发力和消费者信心的逐步恢复，消费板块有望继续保持稳健的增长态势，具备较高的投资价值。

　　在消费市场回暖与新茶饮赛道前景向好的双重利好驱动下，根据富途牛牛5月6日数据，沪上阿姨(02589)孖展申购倍数3447.33倍，申购额超940亿港元；5月7日，沪上阿姨港股暗盘更是涨超60%，受到投资者高热关注。

　　此次上市，沪上阿姨引入 2 名基石投资者，合共认购约 921.55 万美元的发售股份，其中盈峰控股认购约 644.04 万美元、华宝股份认购约 277.51 万美元。

　　根据灼识咨询，中国中价现制茶饮店所产生的GMV由2018年的人民币364亿元增加至2023年的人民币1,086 亿元，复合年增长率为24.4%，预期于未来五年，中价现制茶饮店将成为中国现制 茶饮店市场以GMV计最大及增长最快的类别。同一资料来源还显示，2023年至2028年间，中国中价现制 茶饮店所产生的GMV将 按20.9%的复合年增长率增长。

　　在渗透现有市场的基础上，沪上阿姨将通过发行上市，计划将IPO募集资金用于提升数字化能力、研发新产品、升级设备、加强供应链能力、扩大门店网络、投资营销活动以及补充营运资金等方面。此外，公司还表示，未来将积极关注海外新茶饮市场，并计划在马来西亚、菲律宾、北美等区域开设海外门店，在拓展新增长点的同时进一步传扬东方摩登茶文化。